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来源：斯诺克直播网站 发布时间：2023-12-29 06:28:23
国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男近期对国茂股份进行研究并发布了研究报告《收购摩多利智能传动65%股权，快速切入高端精密行星领域》，本报告对国茂股份给出买入评级，当前股价为17.73元。
11月8日晚，公司公告，拟现金2.05亿收购摩多利智能传动（江苏）65%股份，标的公司总估值3.15亿元，交易对价约2.05亿元，转让方为关向上、李泽民、戈贻怀三人，并承诺标的公司23-25年累计实现扣非归母净利润分别不低于0.21、0.44、0.72亿元。
通过收购快速切入精密行星减速器市场，进一步丰富通用减速器产品线。摩多利智能传动主营高端精密行星减速机，产品大范围的应用于激光切割机、数字控制机床、机器人、锂电池设备、光伏设备、印刷设备等中高端装备领域。其具备成熟、先进的高精度行星减速器技术，产品具备较强的市场竞争力；并于2016年成立法国合资公司，开启国际化发展。根据QYResearch统计的销售数据，2022年全球行星减速器销售金额为12.03亿美元，其中中国境内销售金额为5亿美元；日本新宝、科峰智能及纽氏达特是中国精密行星减速器市场的主要供应商，2022年中国市场占有率分别为20.4%、11.7%、9.45。我们大家都认为此次收购，公司将快速进入高端精密行星减速机领域，丰富公司通用减速器系列，并与单位现在有业务尤其是谐波减速器业务在产业上具有一定的协同效应，有利于加强与下游客户的产业互动，同时增厚公司业绩。
制造业需求边际复苏，公司主业有望进入新一轮上升通道。通用减速器市场需求目前处于筑底阶段。2023年8月，中国工业企业产成累计同比数据出现拐点、累计同比约2.4%（7月增速1.6%），9月增速上升到3.1%，短期确认拐点，或进入主动补库存阶段。随着经济逐渐复苏，通用减速器行业需求有望进入新一轮景气周期，公司在通用减速器领域具有较强的产品竞争力，并通过捷诺品牌切入高端市场，有望实现新一轮的快速增长。
我们预计公司2023-25年归母净利润3.85/5.07/6.46亿元，公司股票现价对应PE估值为31/23/18倍，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券赵智勇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.64亿，根据现价换算的预测PE为25.41。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为20.7。
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证券之星估值分析提示国茂股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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