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来源：斯诺克直播网站 发布时间：2024-01-10 15:56:00
每经AI快讯，2024年1月9日，民生证券发布研报点评双环传动（002472）。
成绩契合预期2024再向上。据公告，2023年公司归母净利估计8.0-8.2亿元，同比+37.4%至+40.9%；其间2023Q4归母净利估计2.11至2.31亿元，依照成绩中枢核算，同比+27.8%，环比-0.1%。2023Q4扣非归母净利估计2.05至2.25亿元，依照成绩中枢核算同比+14.2%，环比+2.9%，成绩契合咱们预期。2023年，公司重型货车主动变速箱齿轮事务、新能源轿车齿轮事务等均出现杰出增加态势。
RV、谐波减速器双布局获益机器人高景气。人工智能技能赋能，特斯拉算法、芯片的迭代，国产硬件降本及方针全力支持下，人形机器人有望加快迎来技能打破，商场空间宽广。公司深耕机器人关节高壁垒赛道，布局RV和谐波两大产品类。其间，RV产品已掩盖50公斤到210公斤，2021年居国产RV出货量榜首，并在精度坚持性、牢靠性要求更高的锂电、光伏、轿车制作等范畴完成进口替代与规划配套；谐波减速器也在全面进行商场推广，已完成多类型安稳供货，产能得以开释并快速提高。赢利端看，2022年、2023Q1公司机器人关节净利率超越20%，高于现有齿轮事务净利率，RV减速器放量有利于进一步提振公司全体盈余水平。
电驱齿轮龙头匈牙利建厂开辟全球商场。海外订单加快获取，匈牙利建厂加强全球协作。公司为国内电驱动齿轮龙头，与海外PSA、采埃孚等坚持严密协作，继续加快海外拓张。2023年7月，公司宣告将在匈牙利逐渐建造出产基地，一方面有利于对欧洲现有的重要客户（采埃孚、沃尔沃、PSA等）完成就近配套，安定协作伙伴关系，一起加快海外大客户开辟；一方面有利于开展海外供应链和出售运营途径，堆集海外办理、出产经历，使用匈牙利项目渠道作为公司向全球延伸的重要节点，为未来海外拓宽战略夯实根底。
出资主张：新能源轿车齿轮事务稳步开展+机器人关节事务加快开辟，咱们看好公司中长期生长，估计2023-2025年收入分别是83.70/103.20/124.50亿元，归母净赢利分别为8.14/10.52/13.47亿元，EPS分别为0.95/1.23/1.58元，对应2024年1月9日24.37元/股的收盘价，PE分别为26/20/15倍，初次掩盖，给予“引荐”评级。
危险提示：新能源乘用车浸透率提高没有抵达预期，RV减速器销量增速没有抵达预期，原材料价格动摇超出预期，三多乐整合没有抵达预期，海外建厂进展没有抵达预期。
